Nascido na Itália, Modigliani foi para os Estados Unidos antes da Segunda Guerra Mundial e lá completou seus estudos na New School for Social Research, onde obteve, em 1944, o doutoramento em Ciências Sociais. Lecionou na Universidade de Illinois (1950-1952) e no Carnegie Institute of Technology (1952-1960); posteriormente, tornou-se professor titular do Massachusetts Institute of Technology (MIT). Foi presidente da American Economic Association em 1976. Prêmio Nobel de Economia em 1985 por seus trabalhos relacionados com a função consumo e a hipótese do ciclo de vida. Em conjunto com Duesenberry, desenvolveu a Hipótese Modigliani-Duesenberry (do ciclo de vida). De acordo com ela, os gastos de um consumidor não dependem unicamente da renda corrente, mas também do nível de sua última renda máxima. Suas obras mais importantes são as seguintes: The Predictability of Social Events (A Previsibilidade de Eventos Sociais), em colaboração com Emile Grunberg; The Permanent Income and Life Cycle Hipothesis of Saving Behaviour: Comparison and Tools (A Hipótese da Renda Permanente e do Ciclo de Vida sobre o Comportamento de Poupança: Comparações e Ferramentas), em colaboração com Albert Ando; The Monetarist Controversy, or Should We Stabilization Policies? (A Controvérsia Monetarista, ou Deveríamos Abandonar as Políticas de Estabilização?). Embora tenha sido um dos precursores da concepção das Expectativas Racionais (John Muth o citou no primeiro artigo no qual a hipótese foi formalizada), Modigliani pode ser incluído entre os neokeynesianos. Veja também Hipótese Modigliani-Duesenberry; Neokeynesianos; Nova Economia Clássica.