A que tem uma cotação abaixo do valor que teria, em relação a outras moedas, em regime de mercado livre. A subvalorização de uma moeda nacional pode ocorrer em períodos de grande expansão econômica, quando o governo aproveita para ampliar o mercado externo, não tendo interesse em equilibrar a cotação cambial, pois a venda em grande escala de seus produtos — estimulada pela subvalorização de sua moeda — lhe permite um significativo ingresso de divisas. Veja também Moeda.