Sistema de taxas de câmbio flexíveis no qual um país trataria de manter sua moeda num valor fixo ou ao par, mas poderia mudá-lo gradualmente, se isso fosse necessário para corrigir um “desequilíbrio fundamental” no seu balanço de pagamentos. O sistema anterior, estabelecido em Bretton Woods, significava que as mudanças dos valores ao par das taxas de câmbio seriam realizadas com pouca frequência, e, quando isso ocorresse, a alteração seria de uma só vez e por “degraus”, isto é, por meio de um adjustable peg. A intenção do crawling peg é evitar possíveis desordens no fluxo internacional de capitais por meio de uma marcha vagarosa da taxa de câmbio de um patamar para outro. Para isso é necessário também que ela seja acompanhada por uma política apropriada de taxa de juros. Por exemplo, se fosse necessário desvalorizar a moeda de um país em 6%, isso poderia ser realizado em três etapas de 2% para que a taxa interna de juros não tivesse de ser elevada em 6% de uma só vez, e com isso o capital fluísse para países onde não houvesse desvalorização. Quando o sistema do adjustable peg de Bretton Woods começou a se desintegrar sob a influência dos fluxos de capital especulativo, no final dos anos 60, a adoção do sistema de taxas flexíveis de câmbio, com suas dificuldades inerentes, começou a se tornar inevitável. Este sistema permitia que os países defendessem o valor ao par de suas moedas e mudassem este valor sem provocar uma ruptura no sistema como um todo. A grande dificuldade é que o crawling peg torna muito difícil ou mesmo impossível usar a política de taxas de juros no controle interno da economia. Por exemplo, se um país tiver um déficit no balanço de pagamentos e ao mesmo tempo níveis elevados de desemprego, ao desvalorizar o câmbio (crawling peg descendente; quando se trata de uma valorização cambial, temos o crawling peg ascendente) para eliminar o déficit, teria de elevar as taxas de juros internas para evitar a fuga de capitais. Isso seria inibidor dos investimentos e, portanto, inconsistente com a política de combate ao desemprego. Veja também Adjustable Peg; Balanço de Pagamentos; Conferência de Bretton Woods.